O caos político da França lança uma longa sombra sobre o crescimento económico

Os legisladores franceses realizarão um voto de desconfiança no frágil governo minoritário do primeiro-ministro Michel Barnier na quarta-feira, enquanto os economistas alertam que o impasse político que provavelmente se seguirá terá um elevado custo económico.

Duas chamadas “moções de censura” apresentadas pelos partidos de oposição de esquerda e de extrema direita serão debatidas e votadas a partir das 16h00 locais. A administração é amplamente considerada como passível de ser destituída, apenas três meses depois de ter sido formada. Se o governo entrar em colapso, Barnier – que não conseguiu encontrar um compromisso dentro da fortemente dividida Assembleia Nacional para aprovar uma lei orçamental para 2025 destinada a reduzir o elevado défice francês – será então forçado a apresentar a sua demissão ao Presidente Emmanuel Macron.

A partir daí, a incerteza reina. Macron acabará por ter de nomear um novo primeiro-ministro, depois de já ter lutado para fazer tal nomeação na sequência das eleições antecipadas de verão que deram a maioria dos votos à coligação de esquerda, mas não deram a maioria a nenhum partido. O ministro de longa data, Barnier, foi visto como um compromisso tecnocrata.

“Assim que Barnier renunciar, Macron provavelmente pedirá que ele continue como interino. A opção alternativa de renomear formalmente Barnier parece improvável, dada a manifesta falta de maioria”, disse Carsten Nickel, vice-diretor de pesquisa da Teneo, em nota de terça-feira.

Este estatuto de interino pode arrastar-se durante meses, uma vez que novas eleições não podem ser realizadas até ao próximo ano, enquanto outra possibilidade é a demissão de Macron desencadeando eleições presidenciais dentro de 35 dias, disse Nickel.

Ele acrescentou que tal série de eventos deixaria o projeto de lei orçamentário não aprovado, e um acordo de última hora pareceria improvável.

O governo interino provavelmente apresentará uma lei constitucional especial que “efetivamente rolaria as contas de 2024 sem nenhum dos cortes de gastos ou aumentos de impostos anteriormente previstos, ao mesmo tempo que daria poderes ao governo para continuar a cobrar impostos”, disse ele.

No meio da turbulência, os custos dos empréstimos franceses estão a subir, enquanto o euro foi apanhado por um sentimento negativo – exacerbado pelos dados desanimadores da indústria transformadora da área do euro e pela volatilidade política simultânea na Alemanha.

“A França enfrenta a perspectiva de um défice fiscal crescente cujo financiamento se tornará mais caro, à medida que o seu [government bond] os rendimentos aumentam em meio a essa incerteza”, disseram analistas do Maybank em nota na quarta-feira.

Para os investidores internacionais, a situação em França parece “muito má”, disse Javier Díaz-Giménez, professor de Economia na IESE Business School de Espanha, à CNBC por telefone.

“Sem um orçamento, eles realmente entrariam em incumprimento, não porque não pudessem pagar os juros da sua dívida, mas porque não o fariam sem um orçamento. As agências de classificação já estão a alertar: as obrigações francesas a 10 anos têm um prémio mais elevado do que O da Grécia, que é uma loucura em termos de fundamentos”, disse ele. A Grécia perdeu brevemente o seu estatuto de classificação de crédito de grau de investimento no meio da crise da dívida da área do euro, o que levou ao incumprimento soberano do país.

“Mas isso é porque os fundos de pensão não se importam, eles apenas querem um fluxo garantido de receita, sem preocupações com travessuras legais. [French bonds] e ir para outro lugar”, disse Díaz-Giménez.

“Além do crescimento económico e da estabilidade, isto irá enviar a dívida numa direção não sustentável em França.”

Os economistas já tinham reduzido as suas previsões de crescimento para a França após a publicação do proposta orçamental em Outubro, dados os seus amplos aumentos de impostos e cortes na despesa pública.