Depois de o Banco Central Europeu ter cortado as taxas de juro pela terceira vez este ano – e a inflação ter caído abaixo do objectivo – todos os olhos estão agora voltados para o próximo passo dos decisores políticos.
Vários membros do Conselho do BCE falaram com Karen Tso da CNBC na reunião anual do Fundo Monetário Internacional em Washington, DC esta semana. Perguntámos-lhes sobre as perspectivas de inflação, as probabilidades de um enorme corte de juros de 50 pontos base em Dezembro e muito mais.
Mārtiņš Kazāks, Banco da Letónia
Em um corte de taxa de 50 pontos-base: “Bem, tudo deveria estar sobre a mesa, você sabe, dado o que os dados nos dizem. Mas teremos essa discussão em dezembro, e teremos a discussão no início do próximo ano, e de reunião em reunião… Conosco aproximando-se da meta de 2%, e com a economia bastante fraca para as taxas, o caminho é para baixo em 3,25ainda estamos consideravelmente no território restritivo.
“Portanto, aliviar a pressão das taxas, é claro, é o que precisaríamos fazer, e é isso que faríamos. Mas é claro, você sabe, precisamos ver os dados… Há ambos 0% corte, corte de 25 pontos base, você sabe, e talvez haja também uma possibilidade de corte maior, mas tudo isso dependerá dos dados.”
Pierre Wunsch, Banco Nacional da Bélgica
“Bem, se você diz que depende dos dados, você depende dos dados. Não quero antecipar o que os dados nos dirão. Pode haver uma discussão, de fato, sobre se precisamos remover as restrições mais rapidamente do que pensamos, ou não. Novamente, dependendo dos dados, uma mudança de 50 pontos seria uma grande mudança, então acho que só seria justificada se tivéssemos dados, o que seria, você sabe, uma queda na inflação. provavelmente também em termos de crescimento do PIB na direcção errada, o que não é realmente o que vemos hoje.
“… não estou excluindo nada, mas começamos bem cedo o corte das taxas. Acho que seria bom se pudéssemos ser… graduais e não criar volatilidade no mercado que seria injustificada.”
Mário Centeno, Banco de Portugal
“Os dados dirão, mas a verdade é que o índice de inflação em setembro foi muito baixo, muito abaixo do que esperávamos. Isso era verdade para o título, mas também para o núcleo. Portanto, convergimos, a inflação está o mais próximo possível de 2% no médio prazo, e precisamos de levar isso para a nossa história.
“Depois disso, precisamos de olhar para os dados recebidos, as tendências nos dados que temos observado. E certamente, 50 pontos base podem estar em cima da mesa, porque continuamos dependentes dos dados, e os dados que estamos a obter aponta nessa direção.”
Klaas Knot, banco central holandês
“Estaremos arriscando uma redução estrutural da nossa meta de inflação? Eu não acho. E por que não? Bem, olhe para os salários. Os salários continuam a funcionar a um ritmo que é o dobro do ritmo que seria consistente com o regresso a uma meta de inflação de 2% e a um crescimento de 0,5% da produtividade.
“Infelizmente, não temos mais crescimento da produtividade na área do euro, por isso, enquanto os salários continuarem nesse nível elevado, sim, poderá haver uma redução temporária da nossa meta, mas não creio que o risco de um a insuficiência estrutural e de longo prazo é muito significativa.
“O 1,7 [September inflation print] é um pontinho temporário. É inteiramente devido a efeitos de base e provavelmente desaparecerá dos dados novamente nos próximos meses. Portanto, adoptamos realmente uma orientação de médio prazo para a nossa política, e essa afirmação [about returning inflation to 2%] pretende garantir que, sim, a médio prazo, estamos empenhados e empenhados em trazer[ing] inflação de volta a 2%, nossa meta.”
Robert Holzmann, Banco Nacional Austríaco
“Tenho certeza de que alguns dos meus colegas aceitarão uma grande redução, outros não. No meu caso, direi que analisarei os dados.
“Se as coisas realmente piorarem como alguns afirmam, poderemos ter mais 25 [basis point cut], [but] 50? Eu diria que no momento com os dados, não.”
Joachim Nagel, banco central alemão
Sobre cortes de taxas: “Esta discussão sobre 25 ou talvez algo diferente não ajuda. Vivemos num ambiente muito incerto, por isso temos de esperar pelos novos dados e depois temos de decidir.
“Nós fizemos o que fizemos [at the October meeting]e isto baseia-se na forma como conduzimos a política monetária no passado, por isso mantemos a nossa flexibilidade em todas as direções.”
Sobre a inflação: “Acho que não deveríamos nos tornar muito complacentes aqui. Houve o [below target] Dados de setembro… talvez haja também uma certa probabilidade de que os próximos dados de outubro, novembro e dezembro possam ir na outra direção. Então, como eu disse, devemos manter a nossa flexibilidade aqui, abordagem dependente de dados, acho que esta é a melhor estratégia que realmente funcionou bem nos últimos dois anos e meio.”
François Villeroy de Galhau, Banco de França
Sobre a inflação: “A vitória está à vista, mas não devemos ser complacentes.”
Sobre a possibilidade de uma aterragem económica suave: “Penso que podemos ter um grau razoável de confiança. Lembrem-se que há dois anos havia muitos receios em ambos os lados do Atlântico de que teríamos uma recessão e que a chamada taxa de sacrifício, o preço a pagar em termos de crescimento para voltar à meta de inflação, seria muito alto. Não é o caso.
“Penso que a credibilidade do nosso caminho desempenhou um papel significativo, porque fomos credíveis, as expectativas de inflação permaneceram bem ancoradas, e por isso o nível das taxas de juro neste último episódio de desinflação foi muito inferior ao de, lembrem-se, há 50 anos, o episódio de Volcker.”
Olli Rehn, Banco da Finlândia
Sobre a economia: “Penso que temos boas e piores notícias da Europa. A boa notícia é que a desinflação está no caminho certo. Isso é importante. Está a melhorar os rendimentos reais das nossas famílias e dos cidadãos. Além disso, o emprego manteve-se, em geral, bastante robusto. Em por outro lado, vemos uma perspetiva de crescimento enfraquecida e vemos que o crescimento da produtividade é o calcanhar de Aquiles da Europa. Portanto, foi um fator que nos levou a decidir cortes nas taxas na semana passada, a reduzir as taxas em 25 pontos base na Europa, porque. a desinflação está no bom caminho e porque estamos a assistir a uma perspetiva de crescimento enfraquecida, o que também está a aumentar as pressões desinflacionistas.”
Sobre cortes de taxas: “A direção é clara. Continuamos o ciclo de redução das taxas. A velocidade e a escala dos cortes nas taxas dependem dos dados recebidos. E estamos procurando, em particular, [at] três fatores, três variáveis a esse respeito. Primeiro, o resultado da inflação; em segundo lugar, a inflação subjacente, ou seja, neutralizada pelos preços da energia e dos produtos alimentares, e em terceiro lugar, a força da transmissão da política monetária. Isso é dependência de dados. Para mim, certamente não se trata de qualquer tipo de dependência de pontos de dados. É ainda mais, eu diria, dependência de análise.”
Gediminas Šimkus, Banco da Lituânia
Sobre cortes de taxas: “Estamos claramente caminhando… na direção da flexibilização da política monetária. Então, neste momento, posso dizer claramente que, nas próximas reuniões… [we are] definitivamente vou ver alguns cortes. Mas quais são os cortes? O tamanho deles, ou se o são, vai depender dos dados que tivermos no momento da decisão.
“… Não acho que esses super cortes, você sabe, sejam de alguma forma fundamentados, a menos que vejamos, vejamos claramente, realmente vejamos algo inesperado, ruim e esperado nos dados. E até agora, não pensamos isso… isso seria um caso. Mas a decisão de outubro para mim é literalmente o que queremos dizer com reunião, por reunião, dependente de decisão de dados. Como os dados mostraram: precisamos tomar esta decisão.
Boris Vujčić, Banco Nacional Croata
Sobre a economia: “Bem, na Europa, as coisas não parecem tão boas como há seis ou três meses. É verdade que os actuais PMI, em particular, estão a mostrar o abrandamento da economia. Receio que grande parte disso, é estrutural. Parte disso é cíclico… Claro, estamos agora no caminho da descida das nossas taxas, o que irá ajudar a componente cíclica… mas a componente estrutural é algo que terá de ser abordado em breve. [the] médio prazo.”
Sobre cortes de taxas: “Estou totalmente aberto a qualquer discussão em dezembro. Pessoalmente, não sei qual será a decisão, nem acho que deveríamos saber neste momento, porque devemos esperar se somos dependentes de dados, não devemos falar agora cerca de 25 [basis points] contra 50, ou talvez uma pausa em dezembro. Qualquer coisa pode acontecer dependendo dos dados recebidos.”
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