As eleições presidenciais dos EUA aproximam-se rapidamente, mas poderão não ter tanto impacto nos mercados como as pessoas pensam, dizem alguns investidores. Faltando pouco mais de duas semanas para a eleição, a disputa parece estar em um “empate” entre o ex-presidente Donald Trump e a vice-presidente Kamala Harris, de acordo com a última pesquisa nacional da NBC News. Trump assistiu recentemente a uma recuperação nas sondagens, para além de alguns sinais recentes que os mercados accionistas estão a apostar na sua vitória, e possivelmente até numa vitória republicana. Enquanto isso, a popularidade de Harris diminuiu um pouco em relação ao seu auge durante o verão. Mas muitos investidores estão optimistas de que a defesa das acções se manterá independentemente do resultado das eleições, especialmente tendo em conta o desempenho recente das principais médias. Embora o Dow Jones Industrial Average e o S&P 500 tenham caído na segunda-feira, ambos vinham de uma sequência de vitórias consecutivas de seis semanas, o melhor avanço do ano para ambos os benchmarks. O S&P 500 subiu cerca de 22% no ano. A história sugere que o forte desempenho é um bom presságio para um pop pós-eleitoral no final do ano. Em dados que remontam a 1944, um desempenho prematuramente forte em anos eleitorais significava normalmente uma “melhoria adicional” em Novembro e Dezembro, de acordo com Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research. “A história implica, portanto, mas não garante, que os gestores activos possam pisar fundo num esforço para igualar ou exceder os seus retornos de referência nos meses finais deste ano eleitoral invulgarmente forte”, disse Stovall. O estrategista observou que a “fome de crescimento” de um investidor é um augúrio especialmente bom para os serviços de comunicação, finanças e tecnologia da informação, e menos bom para os bens de consumo básicos, materiais e energia. Cenários Parte da razão pela qual os investidores esperam que as eleições tenham pouco impacto nas acções tem a ver com o fraco preditor que as políticas dos candidatos têm sido relativamente ao desempenho no passado. Quando Trump foi eleito nas eleições presidenciais de 2016, os investidores esperavam que a energia tivesse um bom desempenho – mas os dois anos seguintes revelaram-se desfavoráveis para o sector. Entretanto, as energias renováveis, uma peça central da campanha do presidente Joe Biden para 2020, ficaram para trás durante a sua presidência. O ETF Invesco Solar (TAN) caiu nos últimos quatro anos, incluindo este. “Acho que a lição tirada disso é que os investidores não deveriam prestar muita atenção à política e deveriam realmente se concentrar em como as indústrias e as empresas estão mudando e onde há integração”, disse o CEO da Alger, Dan Chung. Outros observadores do mercado expressaram sentimentos semelhantes. Na semana passada, John Stoltzfus, estrategista-chefe de investimentos da Oppenheimer Asset Management, pediu aos investidores “que não leiam muito sobre a probabilidade de a eleição ir para um lado ou para outro para a Presidência, Câmara ou Senado”. É claro que os investidores que avaliam os possíveis resultados eleitorais esperam que uma vitória de Harris, com um Congresso dividido, possa ser um desenvolvimento otimista para as ações. Uma Câmara dos Representantes controlada pelos Democratas, com um Senado controlado pelos Republicanos, dificilmente aprovará qualquer projecto de lei, especialmente quando se trata de aumentos nos impostos pessoais ou empresariais. Entretanto, um cenário em que Trump vença poderá ser bem recebido pelos mercados, que têm apostado numa vitória de Trump, mas levantará questões sobre a seriedade com que o antigo presidente está a impor tarifas que podem prejudicar o comércio global. Riscos de resultados atrasados Certamente, uma preocupação potencial para os investidores poderá depender do quão fortemente contestado o resultado possa ser, com a possibilidade de resultados atrasados levarem a uma maior volatilidade. “Enfatizamos a probabilidade de um resultado eleitoral atrasado”, escreveu Monica Guerra, do Morgan Stanley Wealth Management, este mês. “Uma disputa acirrada, bem como a fragmentação da votação pelo correio e da contagem dos votos, levantam a possibilidade de eleições indeterminadas por algum tempo, o que pode gerar maior volatilidade”. Um adiamento eleitoral pode durar de dias a semanas, escreveu Guerra. Após as eleições de 2020, observou a empresa, o Índice de Volatilidade Cboe disparou 40% durante três dias até que um vencedor fosse decidido. Durante as eleições de 2000, a volatilidade durou mais de 30 dias, até dezembro. “Encorajamos os investidores a manterem em mente os seus objectivos de longo prazo durante períodos de incerteza e a posicionarem-se para a volatilidade relacionada com as eleições”, escreveu Guerra. Ainda assim, muitos investidores não estão à espera de qualquer clareza sobre as eleições para começarem a posicionar-se para um final de ano otimista. “Eu não ficaria esperando por clareza sobre a eleição ou qualquer outra coisa”, disse Ross Mayfield, estrategista de investimentos da Baird. “Eu estaria me inclinando para a incerteza e me alavancando em direção a tipos de setores e ativos com maior risco.”
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