A China deve combinar estímulo com ‘bela desalavancagem’, diz Ray Dalio

A China deve empregar uma “bela desalavancagem”, além das suas recentes medidas de estímulo, a fim de evitar uma crise da dívida, disse o fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, numa conferência na sexta-feira.

O investidor bilionário define uma “bela desalavancagem” como uma abordagem equilibrada aos défices que utiliza a reestruturação da dívida juntamente com a impressão de dinheiro e a monetização da dívida.

Ele disse que embora a reestruturação seja deflacionária, a criação de dinheiro é inflacionária; portanto, é a melhor forma de reduzir o peso da dívida.

“Essa é a questão realmente interessante da China, em termos de como está a abordar a sua questão da dívida”, disse Dalio, falando no Fórum Global FutureChina, em Singapura.

“Eles têm capacidade para fazer isso e acredito que tenham vontade de fazer isso. Isso está sendo demonstrado por [recent] políticas”, acrescentou.

Desde o final de Setembro, Pequim anunciou várias ondas de estímulos e medidas de reforma destinadas a impulsionar a sua economia.

“Acho que as mudanças que estão ocorrendo são mudanças incríveis, mas ainda é preciso fazer a reestruturação da dívida”, disse Dalio.

Além das mais recentes medidas de estímulo de Pequim, os mercados têm estado atentos para ver se os decisores políticos implementarão um pacote de estímulo fiscal, que alguns economistas sugerem que deverá ser tão grande como 10 biliões de yuans (1,4 biliões de dólares).

Embora seja fácil criar dinheiro e crédito e lançá-los na economia, Dalio disse que isto poderia reforçar outros problemas.

“Você precisa fazer isso corretamente, e isso faz parte de uma reestruturação. Essa se torna a parte desafiadora. Acho que esse será o teste.”

No entanto, Dalio também destacou outros desafios, incluindo o facto de grande parte da dívida da China ser a nível local, bem como o envelhecimento da população do país.

O fundador da Bridgewater alertou recentemente que Pequim se tornou menos favorável ao capitalismo nos últimos tempos.

Na sexta-feira, ele disse que resta saber se a China conseguirá manter a “vitalidade dos mercados privados” e promover o empreendedorismo e a inventividade que vem dos indivíduos nos mercados de capitais.

Resta saber se ainda é “glorioso ser rico na China”.

Este ano, Pequim reprimiu “exibição de riqueza.” O governo também tem um histórico de manter sob controle os empresários ricos.

“Acho que ainda não está claro qual é exatamente a direção e o plano. Tenho certeza disso: há muita incerteza. Mais clareza seria bom”, disse ele na conferência.

No entanto, as discussões que ocorrem na China sobre a reforma fiscal e o aumento da idade de reforma são bons sinais políticos, acrescentou.

De acordo com Dalio, conseguir uma “bela desalavancagem” poderia fazer com que a China energizasse as forças produtivas e evitasse uma crise da dívida, como ele expôs num postagem nas redes sociais no início deste mês.

Por outro lado, ele acredita que uma gestão incorrecta da reestruturação da dívida poderia levar ao mal-estar económico e psicológico do Japão dos anos 90, muitas vezes referido como a “Década Perdida”.