Atualmente, há muito o que gostar no crédito privado, de acordo com Nuveen. Os ativos alternativos tornaram-se cada vez mais populares entre os investidores e a Nuveen espera que as entradas e os retornos fortes continuem. “A corrida ao crédito privado ainda não acabou”, escreveu Saira Malik, diretora de investimentos da gestora de ativos e chefe de ações e renda fixa, em um relatório recente. “O interesse dos investidores permanece elevado, a procura é forte, o volume de negócios continua a aumentar e esperamos que a actividade de fusões e aquisições aumente, o que deverá funcionar como um vento favorável contínuo”, acrescentou. “Também acreditamos que algumas transações de crédito privado deveriam ser capazes de aumentar os índices de alavancagem à medida que as taxas de juros caíssem, o que poderia tornar esses negócios mais atraentes.” As taxas de juro mais baixas também deverão melhorar os rácios de cobertura do serviço da dívida das empresas, observou Malik. Prevê-se que os activos sob gestão em dívida privada atinjam 2,64 biliões de dólares até 2029, acima dos 1,5 biliões de dólares em 2023, de acordo com Preqin. Espera-se que os retornos aumentem ainda mais, disse a empresa. Como investir Embora o crédito privado seja amplamente visto como um instrumento para os investidores institucionais, os investidores individuais também têm vindo a entrar neste espaço. “Se olharmos para os últimos 10 anos, a história tem sido realmente institucional”, disse Ken Kencel, presidente e CEO da Churchill Asset Management, o negócio de capital privado da Nuveen. “Nos próximos 10 anos, creio que a história será muito mais sobre a democratização do crédito privado.” À medida que mais investidores individuais demonstram interesse, os gestores de investimentos de grande escala em crédito privado vão concentrar-se cada vez mais na forma como podem aceder ao capital desses investidores, disse Kencel, que se concentra em empréstimos directos ao mercado intermédio no crédito privado. Uma maneira pela qual a Main Street pode obter acesso é por meio de um tipo de fundo fechado que é menos líquido que os fundos mútuos abertos e pode ter investimentos mínimos. O fundo fechado Blackstone Private Credit Fund (BCRED), por exemplo, exige que os investidores tenham uma renda anual bruta de pelo menos US$ 70.000 e um patrimônio líquido de pelo menos US$ 70.000, ou um patrimônio líquido de pelo menos US$ 250.000. Ao contrário de outros fundos fechados, suas ações não são negociadas em bolsa pública e é categorizada como uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDCs). As ações S do Blackstone Private Credit geralmente têm um investimento mínimo de US$ 2.500, embora alguns corretores possam definir um limite mais alto. O fundo tem rendimento de distribuição anualizado de 9,5%, a partir de setembro. Enquanto isso, as ações A do Franklin BSP Private Credit Fund têm um investimento mínimo de US$ 2.500 e uma taxa de distribuição anualizada de 8,96%, em 15 de outubro. Os investidores podem obter liquidez diária investindo em ações BDC negociadas em bolsa, que são empresas que emprestam dinheiro para empresas. Alguns BDCs bem conhecidos incluem Ares Capital Corp, Blackstone Secured Lending Fund e Blue Owl Capital Corporation. No entanto, os investidores devem fazer o seu trabalho de casa – e não apenas perseguir os rendimentos mais elevados, disse Kencel. “Devem concentrar-se nos gestores que têm um historial de longa data, que têm um capital significativo sob gestão, que têm… a escala e o âmbito das equipas para serem capazes de fazer um trabalho de classe mundial”, disse ele. O BDC de capital aberto da Nuveen and Churchill é a Nuveen Churchill Direct Lending Corp, que tem um rendimento de distribuição anualizado de 12,3% e uma carteira de investimentos de US$ 2 bilhões. Também possui um BDC privado registrado publicamente que pode ser acessado por meio de consultores financeiros ou plataformas de terceiros. Os BDC privados são menos líquidos do que os negociados publicamente, observou ele. “Cada credor direto é um pouco diferente, mas tendemos a ser mais tradicionais e mais conservadores na forma como investimos”, disse Kencel. A equipe se concentra em empréstimos de primeira garantia garantidos e mais seniores no topo da estrutura de capital, bem como em empresas que pertencem ou são controladas por private equity, onde normalmente há uma quantidade significativa de investimento de capital próprio no negócio. Ele também gosta de negócios não cíclicos com forte fluxo de caixa livre. “Achamos que o ponto ideal, por assim dizer, são as empresas neste mercado intermediário central… grandes o suficiente para ter escala e posição de liderança de mercado, mas não tão grandes a ponto de estarem em uma posição em que sejam realmente mais sindicalizadas, empréstimo negociado”, disse Kencel.
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