A crescente participação no mercado de trabalho, a recuperação da procura dos consumidores e o crescimento económico estão entre as razões pelas quais os mercados emergentes têm estado em destaque este ano. Os mercados emergentes na lista MSCI incluem Brasil, China, Grécia, Índia, Indonésia, Coreia do Sul, Malásia, México, Filipinas, Catar e Tailândia. Um gestor de fundos, no entanto, está a olhar para fora dessa lista, para um “mercado emergente em ascensão e o próximo dragão na Ásia” – o Vietname. “Está numa situação ideal em termos de crescimento económico, urbanização, participação no mercado de trabalho e de ter a política governamental certa. O mercado também é muito barato”, disse Shasha Li Mafli. O gestor de fundos sénior da Eric Sturdza Investments gere o Fundo Estratégico de Prosperidade do Vietname, no valor de 83 milhões de dólares, que procura crescimento de capital a longo prazo através de investimentos em temas de crescimento estrutural vietnamitas. Em declarações à CNBC Pro no mês passado, Mafli – especializado em investir em ações asiáticas – traçou paralelos entre a economia atual do Vietname e a da China há 15 anos. As semelhanças incluem a força dos seus sectores industriais, uma crescente classe de rendimento médio, população jovem, estágio de desenvolvimento de infra-estruturas e força nos fluxos de investimento directo estrangeiro, disse ela. “O Vietname tem sido bastante bem sucedido nos últimos 10/15 anos e está agora posicionado para um crescimento significativo em relação aos níveis actuais. O seu PIB per capita é de cerca de 4.000 dólares hoje e provavelmente atingirá 10.000 dólares – onde a China está hoje – nos próximos anos.” Mafli disse. Reconhecendo que ambos os países diferem em tamanho e escala, o gestor do fundo disse que a semelhança nas suas estruturas económicas fornece uma visão sobre a trajectória potencial do Vietname. A economia do país do Sudeste Asiático cresceu 6,42% nos primeiros seis meses do ano, face aos 3,84% do ano anterior, enquanto os fluxos de IDE aumentaram 13,1%, para 15,19 mil milhões de dólares, revelaram dados do seu Gabinete Geral de Estatísticas. As previsões do Fundo Monetário Internacional colocam a taxa de crescimento do país para o ano de 2024 em 6,1%. Apesar do seu forte crescimento, o Vietname ainda não faz parte do MSCI Emerging Markets Index. Mafli espera que isso mude nos próximos um ou dois anos – com o país sendo adicionado primeiro ao Índice FTSE Emerging Asia Pacific e ao Índice FTSE Emerging Markets no próximo ano, e ao Índice MSCI Emerging Markets logo depois. Um “grande tema” Mafli aposta em “sectores de elevado crescimento” e em acções “com bom desempenho em sectores de baixo desempenho”. Um tema que ela observa é o consumo, dado o aumento da população de rendimentos médios e elevados do Vietname, disse ela. “Este é o grande tema que toco no Vietname porque beneficiará muitos sectores como o retalho e continuará a impulsionar o crescimento do Vietname nos próximos 5/10 anos”, acrescentou Mafli. As ações que ela está atuando no tema incluem a varejista de eletrônicos Mobile World Investment, que ela descreve como um “negócio de muito sucesso”. “Esta é uma das melhores empresas em termos de crescimento e qualidade de gestão”, disse ela. As ações da Mobile World subiram quase 55% no acumulado do ano. Dos 12 analistas que cobrem as ações, 11 atribuem-lhe uma classificação de compra ou sobreponderação e um tem uma opção de espera, de acordo com dados da FactSet. O preço-alvo médio da ação de 74.473,80 dong vietnamitas (US$ 3,01) confere-lhe um potencial de valorização de 12,3%. Acção em infra-estruturas Outra área no radar de Mafli é a infra-estrutura, dados os desenvolvimentos em sectores como logística, energia e serviços públicos. Ela observou que as infra-estruturas energéticas — que incluem projectos em instalações de petróleo e gás ou eólicas — têm sido fracas na última década e provavelmente serão reforçadas. Ela disse que está tocando o tema com a PetroVietnam Technical após sua aceleração em projetos de petróleo e gás e progresso em instalações eólicas e energia verde. As ações subiram quase 9,5% no acumulado do ano. Todos os seis analistas que cobrem a PetroVietnam têm uma classificação de sobreponderação ou compra com um preço-alvo médio de 49.411,20 dong vietnamitas, de acordo com dados da FactSet. Isso dá à ação um potencial de valorização de 18,5%. Setor ‘muito subvalorizado’ Mafli também gosta do imobiliário, setor que considera “muito subvalorizado especialmente nos últimos dois anos”. O mercado imobiliário do Vietname esteve em crise em 2023, após declínios na oferta e na liquidez. Mas vem dando sinais de recuperação desde o final do ano passado, com apoio governamental e reabertura de empreendimentos. Os problemas do mercado imobiliário do Vietname diferem dos da China porque o país ainda está nas fases iniciais de crescimento e não enfrenta problemas de excesso de oferta, explicou Mafli. Ela espera que a rápida urbanização do país aumente a procura de propriedades residenciais, industriais e comerciais na próxima década.
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