A etiqueta de porto seguro do iene japonês está intacta apesar da volatilidade recente

do Japão iene tem sido tradicionalmente visto como um activo de refúgio, protegendo os investidores do impacto da turbulência económica e de mercado – e esse estatuto está praticamente intacto, apesar das fortes oscilações da moeda este ano, segundo analistas.

Ao longo da maior parte de 2024, o iene registou uma forte volatilidade, com a moeda a enfraquecer para níveis não vistos desde 1986, o que levou o Banco do Japão a intervir em Julho para apoiar a moeda. O Banco do Japão já tinha intervindo para apoiar o iene em Maio, quando este se desvalorizou para 160 face ao dólar americano.

Após a decisão do Banco do Japão, em Julho, de aumentar as taxas, o mercado de acções e a moeda do Japão registaram enormes oscilações, com os receios de recessão nos EUA a adicionar lenha à fogueira e a afundar os mercados de acções a nível mundial. O Nikkei registrou sua maior perda diária desde 1987, em 2 de agosto, quando o iene reverteu o curso para se fortalecer dramaticamente.

Deixando de lado a volatilidade do iene japonês, os analistas com quem a CNBC conversou disseram que o status de porto seguro do iene permanece praticamente intacto devido à “previsibilidade” da moeda.

“Acreditamos que podemos chamá-lo de ‘porto seguro’ dado o fato de que o Japão continua [the world’s] maior credor externo e regista um excedente sustentável da balança corrente e uma inflação [in the country]”, disse Ryota Abe, economista da Sumitomo Mitsui Banking Corporation. Os défices tendem a enfraquecer as moedas, enquanto os excedentes as fortalecem.

Hugh Chung, diretor de consultoria de investimentos da plataforma de riqueza e fundos Endowus, disse que a moeda se fortalece de forma confiável quando os rendimentos dos títulos e das ações dos EUA caem ao mesmo tempo, como no crash de 2008 e no colapso induzido pela Covid-19 em 2020.

Por outro lado, o iene tende a enfraquecer face ao dólar durante períodos de sentimento de aversão ao risco se os rendimentos dos EUA subirem enquanto as ações caem, acrescentou Chung, citando o desenvolvimento em 2022, quando a Reserva Federal dos EUA aumentou as taxas para combater a inflação.

Chung atribuiu a forte volatilidade do iene este ano à grande diferença nos rendimentos dos títulos do governo dos EUA e do Japão. O rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos está em pouco mais de 1%, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos está próximo de 4%.

Pouco antes de o BOJ abandonar a sua política de controlo da curva de rendimentos em 18 de março, o diferencial era ainda maior, com o JGB a 10 anos a 0,796% e o rendimento do Tesouro a 10 anos a 4,304% em 16 de março, o último dia de negociação antes do anúncio do BOJ. .

Este diferencial de taxas de juro levou ao que é conhecido como “carry trade”, onde os investidores contraem empréstimos baratos em ienes para investir em activos de maior rendimento.

Quando o Banco do Japão aumentou as taxas de juros, isso levou o iene a se fortalecer, ganhando mais de 12% no espaço de cerca de três semanas em relação ao dólar, do nível de 161,99 de 3 de julho para 141,66 em 5 de agosto, com os investidores lutando para desfazer a crise. “realizar comércio.”

Chung, que disse que o iene não perdeu a sua característica de ser sensível às taxas de juro dos EUA, disse que continuará a ser um activo de refúgio durante um susto de crescimento.

Abe, do SMBC, disse que a alta volatilidade do iene foi causada por mudanças no ambiente do mercado externo, e não por fatores internos do Japão.

O “fator contribuinte mais poderoso” para a alta volatilidade observada em agosto foi a “ansiedade excessiva” com a possibilidade de os EUA entrarem provavelmente em recessão depois de terem divulgado números de desemprego superiores aos previstos e crescimento do emprego inferior ao esperado.