Engaged Capital tem grande participação na Portillo’s, pressionando por recuperação: Fontes

O investidor ativista Engaged Capital construiu uma participação de quase 10% na Portillo’sa rede de cachorros-quentes com sede em Chicago, e está se envolvendo com a administração na melhoria das operações, margens e marca à medida que a empresa se esforça para se expandir nacionalmente, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.

É a primeira campanha ativista que o Engaged, de Glenn Welling, monta no setor fast-casual desde uma campanha bem-sucedida em Shake Barraco. Pessoas familiarizadas com o assunto, que pediram anonimato para discutir assuntos confidenciais livremente, disseram que a Engaged pretende replicar grande parte do manual que executou na rede de hambúrgueres, onde o preço das ações quase dobrou desde que o ativista investiu pela primeira vez em 2023.

As ações da Portillo’s, que também oferece sanduíches e hambúrgueres, caíram cerca de 25% no acumulado do ano e cerca de 68% desde seu IPO em 2021. O valor subiu cerca de 3% no pregão de quinta-feira.

Portillo confirmou em comunicado à CNBC que a empresa está em negociações com a Engaged.

“Nosso conselho e equipe de gestão continuarão a agir e tomar decisões que atendem aos melhores interesses de nossos acionistas”, disse a empresa no comunicado enviado por e-mail.

As conversas entre o ativista e a administração têm sido construtivas, disseram as fontes, e a Engaged não está buscando mudanças de liderança. A empresa disse ao Portillo’s que acredita que haveria um interesse significativo de capital privado se uma recuperação do mercado público fracassasse, disseram as pessoas.

As ações da Shake Shack subiram 67% desde que a empresa fez um acordo com o ativista em maio de 2023, dando à Engaged dois assentos no conselho e evitando uma batalha por procuração.

A Engaged fez mudanças operacionais específicas na gestão que acredita que ajudariam a colocar Portillo de volta nos trilhos, disseram as pessoas.

Ela acredita que a empresa não deveria mais possuir e desenvolver imóveis e deveria diminuir o tamanho de suas localizações atuais, de acordo com uma apresentação ao conselho vista pela CNBC. A Engaged acredita que as correções podem melhorar os retornos de caixa do restaurante de Portillo de 25% para 50%.

O ativista acredita que o Portillo’s deveria valer pelo menos 100% mais do que sua avaliação atual, disseram as pessoas. A empresa atualmente é negociada com um grande desconto em comparação com outras redes “fast casual”, como Chipotle e Shake Shack.

A Engaged está pressionando a gestão para acelerar o crescimento nacional, disseram as pessoas. A Shake Shack conseguiu fazer isso com sucesso por meio de layouts de loja padronizados e publicidade regional direcionada. A Engaged acredita que ambas as táticas poderiam ajudar a Portillo a crescer além das atuais 85 localidades.

A empresa foi brevemente avaliada em até US$ 1,6 bilhão e atualmente tem uma capitalização de mercado de cerca de US$ 867 milhões. Anteriormente, era uma empresa do portfólio da Berkshire Partners, uma empresa de private equity de US$ 16 bilhões, em grande parte de médio porte.

A Engaged foi fundada em 2012 por Welling. A empresa sediada na Califórnia tem pressionado por reviravoltas ou processos de venda em vários nomes de alimentos e consumidores, incluindo Hai Celestial e Del Frisco, o último dos quais foi adquirido pela Landry’s de Tilman Fertitta em 2019.

A Berkshire mantém uma participação de 9,6% na empresa. Um porta-voz da Berkshire não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.