Entrar no mercado japonês neste momento é o mesmo que pegar “uma faca que cai”, disse Kelvin Tay, diretor regional de investimentos da UBS Global Wealth Management, ao “Squawk Box Asia” da CNBC.
Seus comentários foram feitos no momento em que o Nikkei 225 e o Topix ampliaram suas quedas, caindo para mais de 7% no dia e pairando perto do território do mercado baixista.
“A única razão pela qual o mercado japonês subiu tão fortemente nos últimos dois anos é porque o iene japonês tem estado muito, muito fraco. como resultado disso”, disse Tay.
O iene, que enfraqueceu para um mínimo de 38 anos de 161,99 face ao dólar dos EUA em Junho, inverteu o curso durante o período que antecedeu a reunião de política do Banco do Japão.
Fortaleceu-se acentuadamente depois de o Banco do Japão ter aumentado a sua taxa de juro de referência na semana passada para cerca de 0,25% e ter decidido reduzir as suas compras de títulos do governo japonês.
Atualmente, o iene foi negociado pela última vez em 144,82, seu nível mais baixo em relação ao dólar desde janeiro. Um iene mais forte pressiona os mercados bolsistas japoneses, que são fortemente dominados por casas comerciais e empresas orientadas para a exportação, desgastando a sua competitividade.
O governador do BOJ, Kazuo Ueda, adotou um tom agressivo durante a sua conferência de imprensa após a reunião do banco em 31 de julho, dizendo que “se a economia e os preços se moverem em linha com a nossa projeção, continuaremos a aumentar as taxas de juro”. de acordo com a Reuters.
Ele também disse que “ainda há uma certa distância” antes que a taxa básica de juros atinja um nível neutro que não esfrie nem superaqueça a economia.
Ueda também disse o nível de taxa de juros de 0,5% – o Japão não via isso desde 2008 – não era uma barreira, e as taxas poderiam subir ainda mais.
O barômetro do iene
Tay disse que o iene pode indicar se o mercado japonês terá um bom desempenho. À medida que o iene se fortaleceu e as ações caíram, “infelizmente ainda há muito mais pressão sobre o mercado de ações japonês”, disse ele.
Embora Tay tenha reconhecido que alguns ganhos obtidos pelo mercado se deveram aos esforços de reestruturação corporativa da Bolsa de Valores de Tóquio, “o principal impulsionador foi o iene japonês”.
Um factor pelo qual o iene tem tido uma presença tão forte no mercado japonês é o que é conhecido como o desenrolar do “yen carry trade”.
Quando o iene estava fraco e as taxas de juro do Banco do Japão estavam em zero ou negativas, os investidores contraíam empréstimos em ienes e investiam os rendimentos em activos de maior rendimento.
Tomando como guia as taxas de juro de referência do banco central, um investidor poderia ter emprestado ienes a uma taxa de juro de 0% no início do ano e investido o dinheiro nos EUA, ganhando juros de 5,25%.
Agora, com a Reserva Federal dos EUA a sinalizar cortes nas taxas e o Banco do Japão a aumentar as taxas, o diferencial de juros entre os dois bancos centrais diminuirá, tornando o “carry trade” menos atraente, potencialmente preparando o terreno para o iene subir. fortalecer ainda mais.
Tay espera que o iene atinja cerca de 143 por dólar, mas se as companhias de seguros de vida e os fundos de pensões japoneses começarem a repatriar mais ienes para o Japão, a moeda poderá subir para 135 em relação ao dólar.
“Então, sim, é [the yen] posso encontrar um nível, mas neste momento, o mercado de ações japonês ainda não é atraente o suficiente para que eu realmente queira entrar.”
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