Com rendimentos tentadores que podem atingir 10% ou mais, os fundos negociados em bolsa com chamadas cobertas tornaram-se um investimento popular. Os produtos investem essencialmente em ações e depois vendem opções de compra sobre a totalidade ou parte da carteira. O resultado é rendimento para os investidores, com base no prémio da opção, em troca de uma valorização limitada se a opção for exercida. “Esse pagamento não é de graça”, disse Lan Anh Tran, analista de pesquisa da Morningstar. “O pagamento veio às custas de sua vantagem.” Isso pode ser particularmente caro durante uma recuperação do mercado. Os fundos devem apresentar desempenho superior quando o mercado estiver estável ou em baixa, e os investidores receberem o prêmio e as ações não forem canceladas. Foi o que aconteceu em 2022, quando o S&P 500 perdeu quase 13%, disse Tran. “Obviamente, num mercado como o de 2023, ou como o primeiro semestre de 2024, quando o… mercado de ações mais amplo acaba de subir, estes vão ficar atrás do mercado”, disse ela. O S&P 500 ganhou 18% até agora este ano, enquanto o Nasdaq Composite subiu 23%. Ainda assim, os ETFs continuam populares. A categoria de rendimentos de derivativos Morningstar, dominada por ETFs de opções de compra cobertas, registrou entradas de US$ 24,3 bilhões no ano passado, em junho. O total de activos sob gestão ascende agora a 90,6 mil milhões de dólares. O maior ETF de chamadas cobertas gerenciado ativamente é o ETF JPMorgan Equity Premium Income, que tem um rendimento de 6,88% em 30 dias e um índice de despesas ajustado de 0,35%. É um aumento de 6,64% no acumulado do ano. A JEPI registrou quase US$ 4,9 bilhões em entradas no ano passado, de acordo com a FactSet. Os seus activos sob gestão ascendem agora a cerca de 34 mil milhões de dólares. JEPI 1Y mountain Desempenho de um ano da JEPI Global X também possui uma série de fundos administrados passivamente que rastreiam vários índices. Por exemplo, o ETF Global X Nasdaq-100 Covered Call (QYLD) tem mais de US$ 8 bilhões em ativos e cresceu 3,5% no acumulado do ano. Seu ETF S&P 500 Covered Call (XYLD) tem quase US$ 3 bilhões em ativos e está à frente de quase 4% no acumulado do ano. A Global X lança opções de compra de índice na terceira sexta-feira de cada mês, disse Rohan Reddy, diretor de pesquisa da empresa. Em alguns casos está em 50% da carteira, em outros casos está em toda a carteira. O rendimento anual da distribuição pode atingir dois dígitos. O rendimento do QYLD é atualmente de 11,09%, enquanto o do XYLD é de 7,97%, na quinta-feira. Ambos têm índices de despesas totais em torno de 0,6%. Ambos os ETFs tiveram entradas este ano, embora tenham desacelerado à medida que o mercado subiu, disse Reddy. QYLD registrou cerca de US$ 154 milhões em entradas no ano passado, enquanto XYLD teve US$ 40 milhões em entradas nesse período, de acordo com a FactSet. QYLD 1Y mountain Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF desempenho de um ano “É certo que um ambiente como este, onde a volatilidade é baixa e os mercados estão subindo, [it’s] provavelmente não é o momento mais ideal para esses fundos, disse Reddy. “Dito isto, a maioria dos investidores que estão avaliando nossos fundos ou continuam permanecendo em nossos fundos, eles priorizam mais receita do que qualquer outra coisa.” Outra coisa a ter em mente é que o mercado pode se tornar mais volátil à medida que as eleições presidenciais se aproximam, disse Rick Wedell, presidente e diretor de investimentos da RFG Advisory. Embora ele não recomende tentar cronometrar o mercado, comprar e manter opções de compra cobertas. Os ETFs podem ser uma estratégia para um cliente que pede ideias para tirar partido de uma potencial recessão que se avizinha. “Isso não o protegerá de 100% das suas perdas”, disse ele. “Mas é uma forma de dizer, vamos… talvez. colocar um pouco de limite em nosso lado positivo, mas em troca, teremos um desempenho superior se o mercado começar a cair um pouco.” O que os investidores devem procurar Os investidores devem primeiro entender os títulos subjacentes dentro do ETF, se é um índice- fundo baseado ou uma carteira de ações, aconselhou Wedell. “Quero exposição de grande capitalização? Quero exposição de pequena capitalização? Quero exposição internacional?” ele disse. “É importante considerar todo esse tipo de coisa.” Os investidores também devem estar cientes da estratégia utilizada pelos gestores de fundos, o que afetará o potencial de valorização e o prémio de compra. As opções deep-in-the-money ou at-the-money resultarão em prêmios mais altos, mas você poderá abrir mão da maior parte do potencial de valorização do capital, explicou Reddy, da Global X. XYLD 1Y mountain Global XS & P 500 Covered Call ETF Desempenho de um ano As opções fora do dinheiro proporcionam um rendimento de dividendos mais baixo, mas você pode reter mais vantagens, explicou ele. Os fundos mais populares são as chamadas cobertas at-the-money e ligeiramente out-of-the-money, observou ele. Wedell não acredita que buscar o rendimento mais alto seja necessariamente a melhor opção. “Meu ponto preferido do dinheiro é usar coisas que talvez tenham um rendimento de dividendos um pouco menor”, disse ele. “Enfrentamos menos problemas como ‘Oh, droga, o que acontece se o mercado subir 35% e eu estiver limitado'”, acrescentou. “Eu gosto disso porque você ainda está recebendo um bom pagamento de dividendos altos para os investidores que se preocupam com isso, mas você está recebendo menos limite de alta.” Depois, há as taxas a serem consideradas, que também podem prejudicar os retornos. “Você pode comprar o SPY [SPDR S & P 500 ETF Trust] por alguns pontos base. E para algumas dessas estratégias de estilo mais esotérico, você está começando a falar sobre índices de despesas extremos que estão na casa dos 60, talvez até mais altos”, disse Wedell, referindo-se ao número de pontos base que um fundo cobra. um centésimo (0,01%) de um por cento “É muito difícil, ao longo do tempo, gerar muito alfa dentro dessa estratégia para poder preencher essa lacuna”, observou Wedell. A estratégia deve escolher fundos que tenham um rácio de despesas suficientemente baixo, em que a diferença não anule o retorno, aconselhou. Além disso, tenha em mente que, como os fundos podem ser construídos de forma diferente, é difícil comparar os rendimentos como poderia ser feito quando se olha. em fundos padrão. “Não acho que atualmente não exista uma única métrica boa, infelizmente, para ser capaz de ter apenas um número holístico e comparar todos os fundos”, disse Tran da Morningstar. como os fundos são classificados para efeitos fiscais, disse ela. Por exemplo, o JEPI está estruturado de modo a que tudo seja pago como rendimento de juros, que normalmente é tributado à mesma taxa do rendimento normal. Outros fundos podem estar sujeitos a impostos sobre ganhos de capital, geralmente inferiores às taxas normais de imposto de renda, disse ela. Como o tratamento tributário pode ser complicado, os especialistas sugerem consultar um profissional tributário. No final, os investidores devem considerar se pretendem adicionar a estratégia como parte da sua carteira global para gerar algum rendimento, ou se é melhor manterem a sua carteira padrão equilibrada de ações e rendimento fixo, disse Tran. Ela sugere analisar os históricos para comparar possíveis alternativas. Por exemplo, o Cboe tem um índice que rastreia a venda de opções de compra no dinheiro, bem como um que rastreia a venda de opções de compra fora do dinheiro, disse ela. “Como acontece com qualquer outro produto de investimento, você precisa entender do que está abrindo mão por algo que às vezes parece bom demais para ser verdade”, disse ela.
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