Nós usamos cookies e outras tecnologias semelhantes para melhorar a sua experiência em nossos serviços, personalizar publicidade e recomendar conteúdo de seu interesse. Ao utilizar nossos serviços, você está ciente dessa funcionalidade. Conheça nosso Portal da Privacidade e consulte nossa Política de Privacidade. Clique aqui para ver

Por que o rating de crédito dos EUA foi rebaixado e a dívida está aumentando

Após uma reunião privada com altos assessores de Biden em julho, analistas da Fitch Ratings enviaram ao governo um rascunho de relatório descrevendo sua avaliação do crédito do governo federal e solicitando correções e notas, de acordo com um funcionário do Tesouro.

O rascunho não dizia se a agência de classificação rebaixaria o crédito dos EUA, disse o funcionário, e os assessores de Biden estavam otimistas de que o acordo bem-sucedido do teto da dívida nesta primavera significava que isso não aconteceria. Assim, as autoridades ficaram chocadas na segunda-feira quando a Fitch anunciou o rebaixamento de qualquer maneira, ignorando as objeções levantadas por altos funcionários do Tesouro nas duas semanas anteriores à decisão final.

Altos funcionários da Casa Branca, incluindo a secretária do Tesouro Janet L. Yellen, o diretor do Conselho Econômico Nacional, Lael Brainard, e o presidente do Conselho de Assessores Econômicos, Jared Bernstein, passaram a terça-feira coordenando a resposta do governo, que envolveu revidar imediatamente a agência de classificação, quando sua análise foi publicada. . .

Segurança Social, disputa de Medicare aguarda Washington, mesmo que não este ano

Mas, embora tenha surpreendido a Casa Branca, a decisão de reduzir a dívida do governo dos EUA após o conflito da primavera reflete as batalhas persistentes de Washington sobre uma dívida federal crescente, agora projetada para se aproximar de níveis não vistos desde o fim da Segunda Guerra Mundial. Os alertas da Fitch, repetidos por muitos analistas independentes, constataram que a dívida nacional disparou e não mostra sinais de desaceleração. Ao justificar seu rebaixamento, a agência de classificação destacou cortes de impostos e aumentos de gastos nas últimas décadas, e argumentou que é improvável que o Congresso aja para controlar a dívida antes das eleições presidenciais de 2024.

O crescente fluxo de dívida pode representar um desafio político para o presidente Biden, que repetidamente divulgou a redução do déficit desde que Donald Trump deixou o cargo, mas ainda enfrenta um grande fardo de dívida que deve crescer. A inflação sob Biden corroeu a dívida como porcentagem da economia, e os pagamentos de juros como parcela da economia permanecem – pelo menos por enquanto – abaixo de seus máximos históricos.

Mas muitos especialistas dizem que a dívida de longo prazo – agora mais de US$ 31 trilhões – também surge como uma ameaça à saúde fiscal dos EUA. Ainda não está claro como o Congresso resolverá as crises de financiamento da Seguridade Social e do Medicare, dois grandes programas governamentais que enfrentarão cortes automáticos a partir do início da próxima década se nenhuma ação for tomada. Enquanto republicanos e democratas culparam o outro partido por aumentar a dívida, os legisladores não mostraram apetite para aprovar medidas destinadas à redução do déficit em larga escala.

“Evitamos uma situação muito ruim com o teto da dívida, mas não abordamos fundamentalmente os problemas com gastos e receitas de longo prazo que temos daqui para frente”, disse G. William Hoagland, vice-presidente sênior do Bipartisan Central de Políticas. Center, um think tank com sede em Washington. “Nós vamos ter que lidar com isso novamente em algum momento.”

Dívida federal vai subir, prevê CBO, apesar da frente de gastos liderada pelo Partido Republicano

O governo Biden reiterou a visão de que a dívida federal de longo prazo precisa ser abordada, o que apenas aumentou a frustração dos assessores com o saque.

Altos funcionários do Tesouro, do Escritório de Administração e Orçamento e do Conselho de Assessores Econômicos reuniram-se com a Fitch em abril e depois tiveram uma reunião de acompanhamento em julho. Depois de receber o rascunho do relatório, altos funcionários do Tesouro – liderados por Nellie Liang, Josh Frost e Eric Van Nostrand – se opuseram fortemente a um possível rebaixamento, criticando a agência por apenas agora atualizar sua metodologia para refletir uma queda em sua avaliação da governança dos EUA, Quem aconteceu enquanto Trump era presidente, mas melhorou com Biden.

Em seu comunicado na terça-feira anunciando a decisão, a Fitch citou tanto a disfunção política dos EUA quanto o crescente peso da dívida como razões para duvidar da capacidade do governo de pagar todas as suas contas. Elevando o rating de “AAA” para “AA+”, a Fitch apontou para “restrições de dívida repetidas e resoluções de última hora”. O teto da dívida estabelece o valor máximo legal que o Departamento do Tesouro pode tomar emprestado, e a falha em aumentá-lo a tempo – o que leva a uma ação do Congresso – pode significar que os detentores de títulos da dívida dos EUA não serão totalmente reembolsados.

Richard Francis, diretor sênior da Fitch Ratings, disse à Reuters que a revolta de 6 de janeiro estimulada por Trump desempenhou um papel no declínio porque ressalta as divisões domésticas que podem comprometer a resposta dos legisladores às crises fiscais. Embora adiando a mudança de classificação, o governo também observou que 6 de janeiro ajudou a influenciar a Fitch.

A Fitch apontou para uma carga de dívida “alta e crescente” nas próximas décadas – uma perspectiva apoiada por outras previsões sombrias sobre a trajetória fiscal do governo dos EUA. Em junho, o apartidário Congressional Budget Office projetado que a dívida dos EUA atingiria 181% da produção econômica total do país até 2053. O CBO também projetou que a dívida atingiria 107% do produto interno bruto do país até 2029. Taxas de juros crescentes, impulsionadas enquanto o Federal Reserve tentava combater a inflação . , também encarecerá os pagamentos de dívidas futuras como um item de linha no orçamento federal.

Funcionários da Casa Branca expressaram raiva com a decisão. Embora reconheçam o desafio representado pela dívida federal de longo prazo, os funcionários do governo dizem que melhoraram a governança e reduziram o déficit. Eles também enfatizaram que o governo Biden lidou efetivamente com conflitos fiscais de alto interesse, especialmente em comparação com a paralisação do governo de 35 dias que ocorreu durante o governo Trump. (Outra parada poderia vir neste outono, no entanto, porque os legisladores não estão nem perto de um acordo sobre os níveis de gastos do governo para o próximo ano fiscal.)

Jason Furman, ex-economista do governo Obama e agora professor em Harvard, destacou que a Fitch delineou no ano passado critérios para avaliar o crédito dos EUA, que incluíam a relação dívida/PIB, “deterioração da qualidade da governança” e desempenho macroeconômico. Todos os três indicadores mostraram melhora, disse Furman.

“Minha interpretação foi que se houvesse uma ruptura severa no teto da dívida, as agências de classificação se reservavam o direito de rebaixar nossa dívida”, disse Ben Harris, que até recentemente era um alto funcionário do Tesouro e se reunia regularmente com as agências de classificação. “Mas eu não caracterizaria o que aconteceu como uma interrupção severa. A liquidação da dívida foi bastante ordenada em comparação com 2011, e isso torna o momento bizarro.”

Alguns economistas contestaram a ideia de que o aumento da dívida federal representa um limite para a capacidade do governo de pagar suas contas. No curto prazo, gastos federais excessivos podem alimentar uma inflação perigosa, disse Dean Baker, aliado da Casa Branca e economista do Centro de Pesquisa Econômica e Política, um centro de estudos de esquerda. Mas não há razão para acreditar que os Estados Unidos se mostrarão incapazes de imprimir dinheiro suficiente para pagar seus detentores de títulos, sem uma crise fabricada sobre o limite de gastos do país.

“A ideia de que temos problemas para pagar nossa dívida – que é em dólares, e quando imprimimos dólares – é ridícula”, disse Baker.

E, no entanto, Biden definiu seu próprio sucesso em parte por reivindicações para reduzir o déficit, que agora parece cada vez mais incerto. Biden diz repetidamente que cortou o déficit em US$ 1,7 trilhão em dois anos, embora grande parte desse declínio reflita o fim dos programas de ajuda pandêmica que sempre deveriam ser temporários. A Lei de Redução da Inflação do ano passado, amplamente divulgada por Biden para reduzir o déficit, está se mostrando mais cara do que o inicialmente previsto. E uma economia em arrefecimento está começando a levar a um declínio na receita de impostos corporativos.

Em 2011, a Standard & Poor’s, outra agência de classificação, rebaixou a dívida dos EUA após atrasos no teto da dívida com a Câmara Republicana sob o governo Obama. A queda foi discreta, com as ações continuando em sua trajetória anterior à recessão e as taxas de empréstimo permanecendo baixas. Contraintuitivamente, as taxas de juros caíram à medida que a incerteza financeira levou os investidores a buscar a segurança dos títulos do Tesouro dos EUA.

Mas não está claro como os mercados reagirão desta vez. Os rendimentos do Tesouro subiram na quarta-feira para seus níveis mais altos desde novembro, talvez refletindo a demanda mais fraca dos investidores por dívida do governo. Os principais índices de ações caíram ligeiramente.